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食品饮料行业:菜价回落猪价略跌,粮价延续涨势,继续看好食饮业

  2019-10-19来源:网络

  原标题:食品饮料行业:菜价回落猪价略跌,粮价延续涨势,继续看好食饮业

行业研究
DONGXINGSECURITIES
菜价回落猪价略跌粮价延续涨势继续看好食饮业
东兴证券事件点评报告
——商务部36个大中城市价格监测第18周数据点评
食品饮料行业分析师刘家伟联系人:王昕010-66507309010-66507312
2019-10-19看好/维持食品饮料数据点评
Email:liujw@dxzq.net.cnMSN:ynynljw999@hotmail.com执业证书编号:S148020712000046Email:wangxin@dxzq.net.cnMSN:wangxin200810@hotmail.com
事件:
商务部5月11日发布第18周(2010.5.3~5.9)食用农产品数据:全国商品市场总体运行平稳,36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格周环比下降0.6%;蔬菜价格显著回落,猪肉牛肉价格小跌、羊肉微涨,水产品价格降幅较大,禽蛋价格继续走低,食用油小幅波动,粮食价格稳中略升。
观点:
1.蔬菜领跌下总体价格周环比止涨回落,猪肉价格微跌,粮价继续上扬57种主要食用农产品中,价格周环比上涨21种,占36.8%,比上周减少9种;持平4种,占7.1%,比上周减少7种;下降32种,占56.1%,比上周增加16种。猪肉和牛肉价格下跌0.1%和0.2%,羊肉价格上涨0.1%;18种蔬菜批发价格下跌4.7%,比上周显著回落;水产品价格下跌0.3%;鸡蛋和白条鸡价格分别下降0.1%和0.3%;食用油价格小幅波动,豆油和菜籽油均下降0.1%,花生油价格上涨0.1%;粮食价格稳中略升,小包装大米和小包装面粉价格均上涨0.2%。2.肉类消费淡季、蔬菜上市旺季,猪肉回落空间不大、蔬果以降为主气温回升下叶类蔬菜生长旺盛,未来随着应季蔬菜的大量上市,大部分地区蔬菜价格将以降为主;猪肉价格连涨三周后小幅回落,后期受政府冻肉收储调控政策的影响,预计猪肉价格回落空间不大;肉类消费进入淡季,牛羊肉销量和价格亦受影响下降,短期内白条鸡价格将维持疲软走势;节后市场消费回落,预计短期内鸡蛋价格将保持稳定;天气晴好渔船返港增加,海水鱼供给增加下预计后期水产品价格将在目前价格小幅波动。3.食用油价格走弱、大米和小麦走势趋缓,食糖小幅波动受国内供应较为充足、市场需求偏淡、国际商品期货市场大幅波动等因素影响,预计国内食用油价格将继续走弱;前期企业备货积极导致粳米库存水平较高,预计其采购需求将有回落,同时籼米供给充足,预计大米价格上涨势头将有所放缓;国内小麦目前供给充裕,销区面粉消费稳定,后期价格走势趋缓可能性较大;受国际糖价持续走弱影响,虽然国内主产区食堂产量有所减少,但预计后期价格不会出现大涨,仍将在目前价格小幅波动。
结论:
1.继续看好食品饮料行业。一是因为食品饮料具有消费刚性等原因容易转嫁成本,成为通胀受益者;二是啤酒、饮料、冷饮等因天气转热而出现需求增长;三是端午将至,应季食品粽子、饮料等需求将呈增长态势;四是一线白酒业绩稳定,目前估值回落较多,中线仍可看好,二线白酒受益消费升级和城镇化带来的销量增加,成长性依旧非常好,估值提升潜力仍然较大。
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简评报告
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2.二级市场估值补跌之后部分品种中线投资价值凸显。我们此前预期当前房价不跌或个别楼盘象征性降价销售与“整体房价应该下跌20%左右”的预期仍有较大距离,以此推断大盘下跌仍有空间、食品饮料有补跌可能,随后食品饮料部分品种大幅补跌,总体而言短期跌幅过大,成长好、业绩优良的品种已经具备较好的中线投资价值。3.重点推荐品种:强烈推荐:圣农发展、惠泉啤酒、金种子酒、燕京啤酒、中粮屯河、五粮液、水井坊、金枫酒业、中粮屯河等;推荐:三全食品、皇氏乳业、洋河股份等。详见下表:
食品饮料行业重点公司盈利预测和评级表简称09A圣农发展惠泉啤酒金种子酒燕京啤酒五粮液水井坊金枫酒业中粮屯河三全食品皇氏乳业洋河股份0.530.310.270.520.860.640.400.270.470.573.04EPS(元)10E0.780.450.680.731.330.810.720.380.680.64.2611E1.260.630.980.951.840.960.970.490.900.835.7512E1.740.881.41.232.391.261.270.641.211.187.4710E3927302721252640394626PE11E241920211521193129332012E171414161218152422231510E60%45%150%40%56%22%80%40%10%37%40%净利润增长率PB11E61%40%45%30%38%19%35%30%45%38%35%12E38%40%43%30%30%30%30%30%32%42%30%7.892.587.433.255.896.225.074.205.003.4610.10强烈推荐强烈推荐强烈推荐强烈推荐强烈推荐强烈推荐强烈推荐强烈推荐推荐推荐推荐评级
资料来源:东兴研究所
图1:09.05.8-10.5.7蔬菜类、水果类价格指数周环比
102019-10-1909-05-2019-10-1909-06-2019-10-1909-07-2019-10-1909-08-2019-10-1909-09-2019-10-1909-10-2019-10-1909-11-2019-10-1909-12-2019-10-1910-01-2019-10-1910-01-2019-10-1910-02-2019-10-1910-03-2019-10-1910-04-2019-10-19-5-10
图2:09.05.8-10.5.7水产类、肉类价格指数周环比
1.40.90.409-05-2019-10-1909-06-2019-10-1909-07-2019-10-1909-07-2019-10-1909-08-2019-10-1909-09-2019-10-1909-10-2019-10-1909-11-2019-10-1909-12-2019-10-1910-01-2019-10-1910-02-2019-10-1910-03-2019-10-1910-04-2019-10-19-0.6-1.1-1.6-2.1-2.6水产周环比周肉类周环比周10-05-07-0.1
蔬菜周环比周
水果周环比周
资料来源:wind,东兴证券研究所
资料来源:wind,东兴证券研究所
图3:09.05.8-10.5.7蛋类、禽类价格指数周环比
图4:09.05.8-10.5.7食用油、粮食价格指数周环比
0.50.30.1
10.5
09-05-08
09-05-22
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-0.1
009-05-2019-10-1909-06-2019-10-1909-07-2019-10-1909-07-2019-10-1909-08-2019-10-1909-09-2019-10-1909-10-2019-10-1909-11-2019-10-1909-12-2019-10-1910-01-2019-10-1910-02-2019-10-1910-03-2019-10-1910-04-2019-10-19-0.5-110-05-07
-0.3-0.5-0.7
蛋类周环比周
禽类周环比周
食用油周环比周
粮食周环比周
资料来源:wind,东兴证券研究所,
资料来源:wind,东兴证券研究所,
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130128126124122120118116114112
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15
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25
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25
0
5
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20-22090-0
20--80922
24.9
鲜菜
20-31090-0
20--4093120--80932
鲜果
16.4
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20-33090-0
20--10941
10.7
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20--50942
20-42090-0
粮食
20-0959
资料来源:wind,东兴证券研究所,
20-51090-0
食用农产品价格指数
5.9
资料来源:国家统计局,东兴证券研究所
20--3095220-0966
资料来源:国家统计局,东兴证券研究所
CPI食品
资料来源:国家统计局,东兴证券研究所
20-53090-0
5.5
4月CPI食品类价格变动水品产
指数周环比
20-62090-0
20--0096220-0974
图7:2010年4月CPI食品类价格上涨情况
图5:09.05.8-10.5.7食用农产品价格指数及周环比
图9:2009.2.20-2010.4.30我国白条鸡和猪肉后腿肉价格走势对比
图10:2009.2.20-2010.4.20我国白条鸡和猪肉后腿肉价格旬环比价格对比
白条鸡(元/公斤)
2.8
20-71090-0
CPI
20--8097120-0981
20-73090-0
1.8

20-82090-0
20--50981
-1.8
20--90982
肉及制禽其品
20-91090-0
白条鸡(元/公斤)20--2099120--6099220-01091-020-02091-420-1709120-12091-120-2509120-21091-921-001221--6001121--0001321--3002121--7002221--3003121--70032
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猪肉(后腿肉)
20-93090-0
116
121
126
131
136
141
146
35302520151050-5
20-02091-0
09-05-08
30.9
采工掘业原料业材工8.5PPI生资产料PPI加工工业食类品衣类着PPI生资活料一日品般用类
09-05-2019-10-19
20-11091-0
13.6
资料来源:wind,东兴证券研究所,
资料来源:国家统计局,东兴证券研究所
图8:2010年4月PPI分类价格上涨情况
图6:09.05.8-10.5.7生产资料价格指数及周环比
鸡价环比
20-13091-0
09-07-2019-10-1909-08-2019-10-19
20-22091-0
6.8
21-11000-0
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生产资料价格指数周
猪肉(后腿肉)
PPI分类4月价格同比
猪价环比
3.3
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09-11-20
2.6
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09-12-2019-10-19
指数周环比
1.6
21-32000-0
10-01-2019-10-19
简评报告
1.4
21-41000-0
10-03-2019-10-19
1.4
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21--00041
10-04-16
0%
2%
4%
6%
-0.6耐消品用费类
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-8%
-6%
-4%
-2%
-10%
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附:近期报告一览序号报告名称评级时间1234567891011121314151617181920212223242526272829303132333435稳粮增收,统筹强基-关于中央农村工作会议的点评普京”涨价引发多重预期首次推荐评级——1月12日媒体报道普通燕啤涨价点评播“种”正当时,涨声响起来——农林牧渔1,2月投资策略继续推荐燕京啤酒的五大理由——燕京啤酒(000729)调研快报五粮液涨价高增长因素增至六个——五粮液(000858)1月15日提价公告点评自培增加提高毛利率,绿化工程推进加快——绿大地(002200)调研报告09年增长近80%维持“强推”——五粮液(000858)09年业绩快报点评净利润下降27.34%,增发或是新机会——顺鑫农业(000860)09年报点评干旱影响业绩,工程助力发展,长期高成长性不改——绿大地(002200)业绩修正点评安琪酵母:出口增速与业绩质量“双高”——安琪酵母(600298)09年报点评种业农化展翅齐飞——丰乐种业(000713)年报点评玉米种子力挺公司增长——敦煌种业(600354)年报点评老窖股权激励:业内之先骨干更受益——泸州老窖(000568)股权激励授权公告点评食品饮料:1月涨价未超预期2月继续看好稻谷收购价上调对食品饮料行业影响不大——发改委提高稻谷最低收购价政策点评深入合作有望提升积极面——水井坊(600779)中外大股东二度深谈合作公告点评内外兼得推动青啤净利润大增约八成——青岛啤酒(600600)业绩预增公告点评第七周食用农产品与生资价格小涨——商务部36个大中城市价格监测一周数据点评增长质量提升销售拐点将现——惠泉啤酒(600573)09年报点评四个法宝降压力五大机遇迎拐点——惠泉啤酒(600573)深度调研报告09年平稳增长10年可能提速——三全食品(002216)业绩快报点评燕京啤酒驶入全面提速轨道上调评级——燕京啤酒(000729)09年报点评外资有望必得控股权继续强推——水井坊(600779)股权转让公告点评第八周食用农产品价格降1%继续看好食品饮料-商务部36个大中城市价格监测一周数据点评洋河股份:全面攀高势头正猛-洋河股份(0020304)09年报点评增长或再超预期继续强推——金种子酒(600199)北京交流会快报农业受益更多食品饮料等行业全年更可看好——十一届人大三次会议政府工作报告精神简评第九周食用农产品价格降0.6%继续看好食品饮料——商务部36个大中城市价格监测数据点评2月食品CPI上涨6.2%略超预期3月可能回落——国家统计局2月份食品类价格数据点评皇氏乳业(002329)调研快报:水牛奶巨头跳跃增长待来年基础夯实世博助力维持强推——金枫酒业(600616)09年报点评求变增强各方信心维持强推评级——惠泉啤酒(600573)调研快报中外合作提升长效积极效应——水井坊(600779)调研快报收入首破百亿预收款剧增3倍达43亿继续强推——五粮液(000858)09年报点评“普京”提价见效区域增长或超好——燕京啤酒(000729)22日投资者交流会快报
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第11周食用农产品价格连降四周但降幅趋缓——商务部36个大中城市价格监测一周数据点评受益自养自宰预期更可向好——圣农发展(002299)09年报点评得利斯山东肉制品龙头横纵布局——得利斯(002330)09年报点评净利润增长227%争做省内第一品牌——金种子酒(600199)09年报点评东兴证券2010年联合调研系列之一:海西大消费品之圣农发展第12周食用农产品价格继续下降西南干旱影响有限——商务部36个大中城市监测数据点评增发预案获通过高管换届不换人维持评级——金种子酒10年第一次临时股东会公告点评第13周食用农产品价格降幅扩大猪价下跌将缓解——商务部36个大中城市监测数据点评第14周食用农产品价格连降七周猪价跌幅收窄——商务部36个大中城市监测数据点评1季度CPI食品类上涨5.1%啤酒等进入旺季——国家统计局一季度食品类价格数据点评近期猪价难大涨若反弹对鸡肉是利好——关于近期猪肉价格走势的一些看法
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第15周农产品价格连降七周后首次回升猪价止跌反弹——商务部36个大中城市监测数据点评第16周猪价环比连涨两周五一节日因素可刺激消费增长——商务部36个大中城市价格监测点评鸡肉标杆企业健康经济龙头——圣农发展(002299)深度报告第17周猪价环比连涨三周涨幅收窄粮价或继续上扬——商务部36个大中城市价格监测数据点评4月CPI食品类涨5.9%部分品种中线价值凸显——国家统计局4月食品类价格数据点评
分析师简介刘家伟经济学博士,食品饮料行业研究员,消费品行业研究小组负责人,2007年加盟东兴证券研究所。王昕英国伯明翰大学经济学硕士,从事食品饮料和农林牧渔行业研究,2009年加盟东兴证券研究所。分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
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行业评级体系
公司投资评级:以报告日后的6个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率15%以上;推荐:中性:回避:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级:以报告日后的6个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:看好:中性:看淡:相对强于市场基准指数收益率5%以上;相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
本报告体系采用沪深300指数为基准指数。
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